基金经理”同题异做”科技赛道AI算力投资图谱现分歧

专题：聚焦2025基金三季报：权益类规模增长 科技赛道仍是“核心仓位”

　　今年，AI算力板块迎来盛宴，为重仓基金创造了惊人回报。然而，股价历经狂飙后，基金经理们站上了选择的“分水岭”，投资策略正悄然分化。

　　证券时报记者梳理最新披露的基金三季报发现，尽管多位绩优基金经理依旧重仓AI算力产业链，但在具体细分赛道的选择上已现“左右互搏”：有基金经理减持涨幅巨大的

　　高估值下需要“冷思考”

　　值得注意的是，在肯定AI算力产业长期价值的同时，这些绩优基金经理也并未“一味唱多”，而是在季报中不约而同地提示了当前阶段的投资风险，尤其是板块在经历大幅上涨后的高估值和潜在波动。

　　任桀表示，虽然云计算行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现，但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌，要当心估值扩张周期后的均值回归。

　　冯炉丹也表示，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。当前投资机遇与风险并存，机遇在于AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板极高。但风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。

　　“我们建议投资者分散投资，将AI板块作为整体资产配置的一部分，力求在享受AI行业成长红利的同时，通过在不同行业和资产类别间的分散配置，平滑投资组合的收益波动。”冯炉丹表示。

责任编辑：江钰涵